A principios de este año, una epidemia regionalmente limitada en una provincia china pareció tener poco efecto en un repunte económico que duró más de un decenio, con un empleo récord y un bajo desempleo. Unas semanas más tarde, los mercados financieros registraron las oscilaciones más graves desde la Gran Depresión de finales del decenio de 1920 y principios del de 1930 debido a la propagación mundial del virus de la corona. Desde los máximos de febrero de este año, los mercados bursátiles han caído entre el 35 y el 40% medido por los principales índices como el EuroStoxx 50 o el S&P 500, y las acciones individuales de los sectores especialmente afectados han caído hasta un 70%. Los precios del crudo también cayeron en un 60%. Los rendimientos de los bonos del Estado de mayor calificación se acercaron de nuevo a sus mínimos históricos.

En respuesta a estos acontecimientos, los bancos centrales volvieron a prestar el mayor apoyo posible al sistema financiero como transformador de las medidas de política fiscal igualmente valientes, reduciendo aún más los tipos de interés y reanudando la compra de valores. Las sumas destinadas a este fin están alcanzando niveles sin precedentes, con el resultado de que la deuda pública sigue aumentando y los balances de los bancos centrales crecen cada vez más rápido.

Aún no es posible prever cómo se financiarán los miles de millones de euros en paquetes de ayuda que los gobiernos han decidido. Sin embargo, los llamados de los políticos para las transacciones financieras y los impuestos sobre el patrimonio son cada vez más fuertes. La señal que esto envía a los autónomos y empresarios podría ser devastadora. Las preocupaciones existenciales de muchos, especialmente de los pequeños y medianos empresarios en la crisis actual son una advertencia para todos aquellos que de todas formas están considerando el camino hacia el autoempleo. Un trabajo seguro en la administración pública parece ser más atractivo de nuevo para muchos jóvenes. Junto con el cambio demográfico, los costos indirectos de la gestión de la crisis podrían provocar un mayor aumento de la desmotivación de la clase media.

Hace casi 45 años, los clientes confiaron por primera vez a FINAD la gestión de sus activos. Desde entonces, la primera mirada se ha centrado en el riesgo y, por tanto, en la diversificación de una cartera. Quienes no asuman riesgos no podrán mantener o aumentar sus activos, teniendo en cuenta los impuestos y la inflación. Al sopesar las oportunidades y los riesgos, siempre se ha aconsejado no guiarse sólo por las fluctuaciones históricas de las distintas clases de activos. Las clases de activos supuestamente libres de riesgo, como los productos del mercado monetario, podrían transformarse en clases de activos más arriesgados, como las acciones.

¿Qué carteras se mostrarán resistentes a las crisis exógenas en el futuro? Las inyecciones de liquidez de la política monetaria y fiscal se enfrentarán a una reducción de la capacidad y a una disminución de las ventajas de la producción debido a la desglobalización. Los tipos de interés cero o negativos menos la inflación, que puede llegar al 3% o más a medio plazo, darán lugar a fuertes tipos de interés reales negativos, que expropiarán a los titulares de bonos y ahorros del gobierno aún más rápido. Por lo tanto, las acciones y el oro, que ha cumplido su función de cobertura incluso en la crisis actual, siguen siendo las categorías de inversión más importantes para inmunizar los activos contra las pérdidas de valor reales. Sin embargo, mantener la liquidez como reserva para un posible colapso económico seguirá siendo de gran importancia en el futuro. Las empresas con un balance sólido, un nivel de deuda saludable y al menos un flujo de caja estable debido a productos sostenibles estarán entre los ganadores.